尊龙 agz6尊龙凯时官方网站◈◈✿★，尊龙凯时人生就是博官网◈◈✿★，热水器安装◈◈✿★。尊龙凯时官网尊龙凯时尊龙凯时人生就是博官网登录◈◈✿★，“以旧换新”政策利好因素拉动下◈◈✿★，热水行业实现量额双增z6com尊龙凯时◈◈✿★。奥维云网（AVC）线主流热水器市场（电热◈◈✿★、燃热）零售额349亿元◈◈✿★，同比+0.7%◈◈✿★；零售量2096万台◈◈✿★，同比+3.1%◈◈✿★。9月主流热水器市场（电热z6com尊龙凯时◈◈✿★、燃热）零售量263万台◈◈✿★，同比增长15.5%◈◈✿★；零售额49亿元◈◈✿★，同比增长21.3%◈◈✿★。在“以旧换新”政策利好因素的拉动下◈◈✿★，热水行业长期低位运行态势得以扭转◈◈✿★，量额双增◈◈✿★。

　　分产品来看韩国空间◈◈✿★，燃热实现量额双增◈◈✿★，整体表现优于电热◈◈✿★。奥维云网（AVC）推总数据显示◈◈✿★，24M1-M9燃热市场零售额192亿元人民币z6com尊龙凯时◈◈✿★，同比+2.1%◈◈✿★；零售量891万台◈◈✿★，同比+4.0%◈◈✿★；线%◈◈✿★，尽管价格端略有下滑◈◈✿★，但仍然实现了量额双增◈◈✿★。电热市场零售额156亿元人民币◈◈✿★，同比-0.9%◈◈✿★；零售量1205万台◈◈✿★，同比+2.5%◈◈✿★；线%z6com尊龙凯时◈◈✿★，价格端有所承压◈◈✿★。整体而言◈◈✿★，燃热表现优于电热◈◈✿★，主要基于◈◈✿★：1）电热产品的客单价较低◈◈✿★，线上均价千元左右◈◈✿★，即使享有政策补贴◈◈✿★，吸引力仍显不足◈◈✿★。2）燃热的利润率更高◈◈✿★，品牌和渠道方推广积极性更强◈◈✿★。最后◈◈✿★，从技术升级来看◈◈✿★，燃热的创新速度远超电热◈◈✿★，更能满足用户对高品质生活的追求◈◈✿★。

　　热水器行业线集中度格局稳中有进◈◈✿★，利好行业龙头企业◈◈✿★。整体来看◈◈✿★，燃热线集中度较高◈◈✿★。在头部品牌依靠品牌效应◈◈✿★、技术优势和渠道布局等方面的优势拉动下◈◈✿★，热水行业品牌集中度保持稳中有进◈◈✿★，利好行业龙头企业◈◈✿★。

　　分品牌看◈◈✿★，海尔◈◈✿★、美的市占率持续提升◈◈✿★，龙头地位夯实韩国空间◈◈✿★。根据奥维云网数据显示◈◈✿★，燃热产品方面◈◈✿★，线分别为海尔◈◈✿★、美的和林内韩国空间◈◈✿★，其24M1-M10线/+3.67/-0.52pctsz6com尊龙凯时◈◈✿★，其中z6com尊龙凯时◈◈✿★，内资品牌海尔◈◈✿★、美的市占率有所提升◈◈✿★，表现亮眼◈◈✿★；线分别为A.O.史密斯公司◈◈✿★、卡萨帝（隶属于海尔集团）和万和◈◈✿★，其线/-0.36/+1.24pcts◈◈✿★，其中◈◈✿★，内资品牌万和市占率有小幅度提升◈◈✿★，表现较好◈◈✿★。电热产品方面◈◈✿★，线分别为海尔◈◈✿★、美的和统帅（隶属于海尔集团）韩国空间◈◈✿★，其24M1-M10线/+1.12/+4.68pcts◈◈✿★，其中◈◈✿★，产品均价较低的统帅市占率迅速提升◈◈✿★；线分别为A.O.史密斯◈◈✿★、海尔和美的◈◈✿★，其24M1-M10线/-1.03/+1.89pcts◈◈✿★，内资品牌美的市占率有小幅提升◈◈✿★，表现较好◈◈✿★。整体来看◈◈✿★，热水器行业头部品牌竞争格局稳定◈◈✿★，内资品牌海尔系◈◈✿★、美的市占率持续提升◈◈✿★，龙头地位彰显◈◈✿★。

　　“以旧换新”政策推动热水产品价格段上移◈◈✿★，助推市场向高品质和高价值产品转型◈◈✿★。根据奥维云网数据显示◈◈✿★，24M9燃热产品线pcts◈◈✿★；电热产品线pctsz6com尊龙凯时◈◈✿★。

　　标的推荐◈◈✿★：1）大家电◈◈✿★：如【美的集团】/【格力电器】/【海尔智家】/【海信家电】◈◈✿★；2）小家电◈◈✿★：如【苏泊尔】/【石头科技】/【小熊电器】◈◈✿★；3）厨大电◈◈✿★：如【华帝股份】◈◈✿★；4）黑电◈◈✿★：如【海信视像】/【兆驰股份】◈◈✿★；5）其他家电◈◈✿★：如【德昌股份】/【盾安环境】（与机械组联合覆盖）等韩国空间◈◈✿★。

　　风险提示◈◈✿★：房地产市场景气程度回落◈◈✿★；汇率波动风险◈◈✿★；原材料价格波动风险◈◈✿★；新品销售不及预期◈◈✿★。（天风证券 孙谦,赵嘉宁）